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　　2009年12月18日 本周行情特点可以归结为：风云突变。受上周低迷行情拖累，周一两市开盘之后一路快速下跌，盘中跌幅均超过2％以上，但是此时以石化双雄、银行为代表的一线蓝筹突然强势发飙，把大盘从危难之中拯救出来，收出一根漂亮大阳线，当多数人认为大盘将在震荡整固之后重拾升势，周二指数却收出一根下跌小阴线，虽说是根小阴线，但是预示本周行情将有微妙变化。这根阴线是由一则消息引发，周一国务院常务会议提出要加强市场监管，稳定市场预期，遏制部分城市房价过快上涨的势头，一改之前政府对楼市的温和措辞，态度骤然强硬，大大出乎市场的意料，由此导致房地产板块集体大跌，该消息给市场带来了极大压力，并产生连锁反应，周四、周五大盘接连大跌，尤其是周五，地产指数大幅跳空低开低走，导致沪深两市指数均收出一根向下跳空的阴线。本周行情突变是因为政策面突然出现超出市场预期的重大利空，由此强力地改变市场之前的运行节奏。从盘面看，地产无疑是本周大跌的罪魁祸首，地产指数全周跌幅达到13.56％，远超其他所有板块，其他多数权重板块整体表现也不佳，此外近期估值一直倍受质疑的中小盘股本周总体表现不如大盘股，尤其是周后期更是如此，从中折射出中小盘行情正渐行渐远，这或许意味着大盘股行情或将渐行渐近。

　　本周国务院对房地产的最新态度提醒我们，市场对宽松政策的理解似乎很幼稚，涉及层面相当窄，好像政策宽不宽松就看信贷规模、利率、存款准备金率，一直以来市场所理解的宽松政策与中央理解的宽松政策有很大出入，其实政府可选的调控政策及调控方式不是市场所能预期的，并且政府就政策改变也一直在与市场博弈，目的就是使市场的预测失败。目前市场主流观点认为政策可能要到明年中后期才收紧，这种判断未免显得过于简单，我们之前一直认为政策的结构性调整是必然的，尤其是房地产政策，而其他方面的政策也将不断根据实际情况进行动态调整。政策层面上，如今政府对房地产政策的转变可能又会加剧市场对政府政策退出的担忧，所以会导致震荡加剧;技术面上，上证指数昨日大跌突破11月底以来形成的收敛三角形区域，今日更是跳空大跌，技术形态迅速趋于恶化。结合政策面、技术面和今年年底的市场心理特点，我们认为下周指数将继续向下探底，形成弱势震荡格局的概率较大，3000点或将面临考验。

　　策略上，我们建议投资者不必过于惊慌，随着指数越下跌，乐观情绪应越浓。目前的市场对政策的变化反应过度，政府对于房地产政策是要遏制过度投机而非打压房地产市场的发展，毕竟拉动经济发展还需房地产出力，现阶段政府也不太可能打压房价，如若这样将会产生不少重大问题，如银行坏账、经济复苏可能出现反复等，而以现在的较高房价为基数，明年随着新开项目竣工，所以房企的销售量和售价可以是乐观预期，进而业绩也是可以期待的。从盘面看，未来的行情可能向有较高业绩弹性的强周期性行业转移，根据以往的历史经验，弱周期、防御性强的医药板块与强周期的行业走势多数呈现负相关，近期医药指数连续破位大跌，遭到机构抛售，这或许意味着强周期行业机会将来临。另外今年以来新发基金规模大，这些新基金多数还处于建仓期间，从近期盘面观察，这些新增资金的建仓重点很可能倾向于大盘蓝筹股，这是近期蓝筹股相对抗跌的主要原因之一。综上所述，我们认为大盘趋势并没有变坏，目前的震荡是处于蓄势阶段。考虑到大盘处于激烈震荡之际，赚钱效应明显弱化，短线的投资者可以适当选择强势股做高抛低吸，不宜持有较长时间，而中长线的投资者可以借大盘处于震荡之际部署未来业绩将得到迅速提升的优质个股，重点关注强周期的权重蓝筹股，以低吸为主。

　　板块方面，我们建议投资者适当关注铁路板块。11月26日，国务院提出到2020年单位GDP碳排放量将比2005年降低40-50％，可以确定未来十几年甚至几十年，围绕低碳将一系列研究、开发和建设，并且力度会越来越大，低碳时代正向我们走来。目前围绕低碳经济，市场多数关注的板块是新能源、智能电网、节能环保等，而作为主要运输方式的铁路却被市场所忽略。研究表明，在等量运输下，铁路、公路和航空的能耗比为1:9.3:18.6，可见铁路是最为节能的运输方式。另外，铁路也是最环保的运输方式，其二氧化碳排放量是公路运输的一半，是短途航空的四分之一;并且，在过去的15年间，铁路的单位二氧化碳排放量下降了22％，公路运输下降了8％，而短途航空运输则上升了5％。随着能源价格的不断上涨，铁路相对于卡车的长途运输成本优势将变得越发突出，而且铁路运输方式占地少。随着中国经济日益发展，需要解决由此带来的对运输需求急剧增加的局面。据测算，目前中国铁路营运里程数为8万公里，依照相关规划，到2012年将新增营运里程4万公里。但是，如果到2020年末要让铁路运能需求满足率达到90％，则中国需要新增营运里程5.2万公里;如果运能需求满足率要达到100％，则需要新增营运里程6.5万公里。在低碳经济时代，铁路运输方式由于其环保方面的优势将更加受到重视，因此铁路投资规划仍有上调的可能，未来5至10年内中国铁路基建投资仍将维持高位，不会出现下滑。因此从长远角度出发，铁路板块相关上市公司未来业绩或将迎来爆发式增长，加之目前整个板块的静态市盈率较低，两者结合考虑，铁路上市公司的动态市盈率大大低于市场平均水平，属于价值洼地，对机构投资者的吸引力日渐增加，未来走势强于大盘是大概率事件。

责任编辑：三水