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     6月份整体处于整理状态，伴随需求的转弱或出现小幅回调，但调整空间有限，操作上，短期期现价差有回归趋势，短线波段交易为宜。

    正如我们预期5月份沪钢冲高后小幅回调，由于现货价格坚挺，期价下跌动能不足，多个交易日陷入震荡走势，主流震荡区间在4780~4860元/吨。总体来看，现货市场受限电以及高成本的支撑高位运行，但是市场下游需求转弱的风险将来临，6月份阶段性供给压力将有所增大，钢价存在调整风险。值得关注的是，保障房对于三级螺纹钢的需求以及限电给产量带来的影响，预计在6月份之后会有比较集中的体现。

    近期国内市场螺纹钢现货价格处于盘整状态，由于市场多为高价资源，低价资源相对难觅，价格重心上移。贸易商心态平稳，特别是在资源量不多、规格不齐、销售压力不大的情况下，即便成交方面稍显疲软，报价也难以出现大幅度下调。

    库存方面：前几日，全国主要市场螺纹钢库存量继续下降，降幅再度出现扩大趋势，这也能给市场带来一定心理支撑。综合以上因素来看，短期内市场走势仍将以小幅盘整为主。数据显示，截至5月27日，国内重点市场螺纹钢社会库存562.255万吨，环比上一交易周下降3.64％；线材社会库存149.214万吨，环比上周下降5.79％。全国重点城市建材总库存减少30.433万~711.469万吨，全国各品种社会库存1497.17万吨，同比减少8.55％。

    供给方面：目前来看限电影响并未对产量形成明显制约。我们估算短期供给减少约100万~150万吨/月，此前的限电限产的预期远大于其实质影响，在建材品种高额利润面前，钢厂开工率仍维持高位；不过5月中旬开始钢厂安排检修开始增多，预计自6月份起粗钢产量将出现小幅回落，而限电可能会让一些企业提前或者推后安排检修以规避电力不足的不利影响。因此要继续观察对产量的影响程度，不可盲目受消息引导盲目追高。

    此外，我们认为未来几个月需求减弱的力度取决于后期保障性住房建设的力度，基于我们对于保障房建设启动的看法，下半年需求的减弱程度要小于往年。

    为了确保地方政府按时按量完成年度保障房开工计划，住建部下发了《关于公开城镇保障性安居工程建设信息的通知》。《通知》要求，截至6　月6　日，各地方政府需要公布保障房的项目进程，包括年度保障房计划、开工项目以及竣工项目信息等。此外，地方政府还需要公布保障房建设资金、土地供应等落实情况。

    公开信息的目的，一是接受当地群众和舆论的监督，二是便于住建部动态掌握地方政府真实的保障性安居工程开竣工情况。

    我们认为保障性住房信息公开有助于促进地方政府保障性住房的开工进展，根据我们不完全统计，截至2011　年4　月底，重庆、河北、海南、浙江、北京等地的保障性住房开工率已经达到30％，随着保障性住房开工力度的加大，下半年建筑用钢需求有望得到提振。

    综合来看，近期基本面上消息平淡，从5月份数据来看，限电并未对产量产生有效制约，预计6月份用电高峰来临以后减产显现的会更加明显；其次，供需处于弱平衡状态，虽然需求较前期有所减弱，但贸易商持仓成本较高，再加之对后期保障房需求的良好预期，因此下跌意愿并不强烈。

    此外，5月份PMI加速下滑也反映出目前经济的下滑趋势较为明显，后期需求存在进一步减弱的可能，而我们更需要关注保障房建设的对冲效果。我们预计6月份整体处于整理状态，伴随需求的转弱或出现小幅回调，但调整空间有限，操作上，短期期现价差有回归趋势，短线波段交易为宜，待价格升至4900元/吨一线可轻仓介入空单。

    作者简介：宏源期货研究中心金属分析师。2007年起从事钢材现货研究，为多家钢厂以及贸易企业设计套保方案和套利报告。

责任编辑：芯彤