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    今年以来，尽管央行两次加息，5次上调存款准备金率，货币政策紧缩预期仍未见减弱，但A股迅速扩容却丝毫未有放缓的趋势，上市公司再融资也此起彼伏。WIN　D统计显示，前5个月证券市场融资总额已经达到了4384亿元，再加上目前的再融资和债券发行预案，A股年内融资再超万亿几成定局。

    来自证监会的统计数据显示，2010年，A股市场融资总额达到了1.03万亿元，较2009年的4609.54亿元大幅增长123％，使得A股市场成为了全球第一大融资额的股票市场。然而，WIN　D统计显示，仅仅2011年前5个月，A股市场的首发、增发和配股共计募集资金达到了3625.4亿元；公司债、可转换债和可分离债共计募集资金则达到了758.7亿元。也就是说短短5个月之内，证券市场融资累计已经达到了4384亿元。

    相比之下，同样来自证监会的统计数据显示，2010年1~5月，A股市场的融资总额为2805　.4亿元。其中，首发融资1851.37亿元，再融资 (增发、配股和权证行权)727.7亿元，债券(公司债、可转换债和可分离债)融资则为226　.4亿元。而2011年1~5月，WIN　D统计数据显示，上述融资则分别达到了1463.94亿元、2161.4亿元和758.7亿元，除了首发融资略有减少之外，股票再融资和债券融资均出现了大幅增长，幅度分别达到了197％和235％，总融资增长幅度则达到了56％。另外，单从IPO来看，2011年前5个月的98个交易日中，A股IPO的数量已经达到了138家，日均达到了1.4家，较2010年的日均1.6家仅略有放缓。

    相对于已经实现的融资而言，A股目前仍在“排队”的再融资和债券融资数量则更为庞大。WIN　D统计显示，目前共有167家上市公司公布了增发预案，预计募集资金将达到4195亿元；共有49家上市公司的公司债仍处于预案阶段，预计将募集资金680.8亿元；同时，还有包括民生银行在内的6家可转债计划发行，预计募集资金将达到341亿元。这就是说，除络绎不绝的IPO外，目前仅已有预案的上市公司再融资和发债的预计融资额度就将达到5216亿元，再加上目前已经实现的4384亿元的融资额，A股2011年融资再过万亿几成定局。

    然而，一边是A股的前所未有的融资大潮，另一边却是今年以来始终未有减弱的货币政策紧缩预期，市场资金供给的矛盾已经十分尖锐。公开资料显示，2011年以来，央行已经两度加息，5次上调存款准备金率，大型商业银行存款准备金率目前已经升至21％的历史高位。按照央行最新公布的4月末75.62万亿元的人民币存款余额计算，仅5次上调存款准备金率，冻结的资金就已经达到了1.89万亿元。

    尽管如此，由于通胀高居不下，货币政策持续紧缩的预期却仍然未见放缓。“预计5月CPI将在5.3％~5.5％，央行6月份可能会加一次息。”国泰君安首席经济学家李迅雷表示，通胀将在今年6月份见顶，央行在6月份可能进行一次25个基点的非对称性加息，即存款基准利率上调25个基点。摩根大通中国区全球市场业务主席李晶也预计，5月CPI数据将达到5.3％~5.5％，甚至有可能创出34个月内的新高。李晶预计，6月底之前仍将可能继续上调一次存款准备金率和加息。

    在A股汹涌而来的融资大潮和持续紧缩的货币政策预期的双重压力之下，2011年前5个月，A股市场在全球主要市场当中继续表现低迷。

    信达证券研发中心副总经理刘景德表示，对于不同时期的大盘来说，市场扩容产生影响并不一样。但总体来看，资金与股票的供给状况与市场的表现密切相关。当市场比较低迷，处于下跌趋势中时，市场的扩容速度将对其表现产生重大影响。“目前市场扩容的速度依然比较快、(幅度)比较大。”刘景德表示，A股市场要保持健康的运行状况，是需要合适的扩容和融资节奏的。

责任编辑：芯彤