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    分析与点评:

    1．叉车在此轮经济调整中没有体现出弱周期特征,下游行业趋于分散叉车主要应用在工厂、仓库、车站、码头、港口、基建工地等领域进行成件货物的装卸、搬运及短途运输,通常认为,其下游领域分散因而可以部分规避行业调整、具备一定的弱周期特征。

    但就全行业销量数据来看,2008年销量下降超过60％,2009年月度最大降幅接近50％。8月,行业实现销量13144台,同比减少10.9％,降幅逐月收窄趋势非常明显；1--8月累计销量为84027台,同比减少32.0％,整体来看,仍然需要一定时间才能回到增长水平。

    此外,国家大规模投资主要集中在基建领域,而这在叉车销量占比重有限,因此,未能明显受益于大规模基建投资。

    由于叉车适用性广泛,下游行业趋于分散。值得一提的是,由于租赁市场逐步发展,模糊了下游行业的区分。

    2．谨慎看好明年经济,对叉车行业长期发展持乐观态度下游行业正处复苏进程,正面负面因素均有,而整个宏观经济明年能否大幅增长仍须观察,因此,公司对于明年经济谨慎看好。

    近年来,中国叉车销量占全球的12--14％，对于日益增长的叉车需求,公司有信心和把握获得更多份额。

    
    (1)就全球市场而言,公司产品凭借良好的性价比与日益成熟的技术正获得更多市场份额；

   
    (2)就国内而言,经济发展、物流效率提升、劳动力成本上升、进口替代等因素驱动行业增长,未来空间广大。

    公司特别提及经济发展、劳动力成本上升对于叉车的需求,即:为进一步提升生产效率、对日益“涨价”的劳动力的替代,一个例证是国内叉车销量的地域分布上,发达的东部地区远高于中西部地区,珠三角长三角占销量比重最大(江浙沪占1/5、两广占1/10),而中西部地区开始快速增长(如成都60％以上的增幅),所以公司的增发(未实现)、扩大产能、加大技术研发投入等举措就是对行业长期发展持乐观态度的表现。

    我们预计,未来3--5年,国内年销量将进入22--30万台区间。

责任编辑：小懿