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    作为创业板江苏第一股，新宁物流最近一个月的走势强劲有力。从2月3日每股21.67元的最低点，一路走到日前每股30.3元的高点，一个月内涨幅达到40％。

    与此同时，去年在深交所上市时的超募资金开设新的物流项目也已经启动。据新宁物流方面介绍，2009年超募的6833.11万元中的2000万元，用于设立全资子公司上海新宁捷通仓储有限公司，该项目设立在上海的松江出口加工区，目前已经通过立项的审查，工商注册业已完成。这个项目的建设周期不长，为3个月，而产生收益回报也非常快。新宁物流方面介绍称项目投产后，预计2010年当年就可以产生收益。

    不过，虽然新宁物流的营业收入与毛利率表现均不错，但也有证券界专业人士认为其成长性很难得到保证。

成长性似遭遇瓶颈

    大行业增长的放缓，是一些证券人士对新宁物流不看好的首要原因。2008　年以来，全国社会物流总额同比增幅比上年下降6.7％，全年物流业增加值同比增幅比上年下降4.5％。而在这个背景之下的数据是，新宁物流2006至2008年的净利润分别为1828万、2567万与2333万元，2008的净利润比前一年略有减少。

    目前新宁物流募来资金会加大仓库的建设，但是国内具有长三角地区良好的产业集群的地方并不多，因此从长远来看，在募来的资金投完且业绩增长后，也许后继乏力，这也可能是新宁物流未来增长的一个瓶颈所在。产业集群是指因为一个地区有众多的生产商，因此海外的元器件厂商才同意支持，使得对于生产商而言“零库存”的状态可以达成，而如果一个地方没有这样的集群效应，则海外元器件厂商不会同意支持这种模式。新宁物流所在的昆山地区，以台资、美资为代表的电子厂商，普遍为了应对金融危机，大力推行以单定产，对于元器件的周转、仓储、运送，都压缩流程和费用，甚至电子厂商自己的生产量都在下降，这对于新宁物流单一的电子物流业务来说，不是一个好消息。

享受税收优惠政策

    那么，新宁物流为什么会在这种比较恶劣的大环境下，反而出人意料地取得了净利润较大增长呢？原因是政策补贴，新宁物流有关人士也并没有否认这个说法——新宁物流在今年初被认定为江苏省技术先进型服务企业，可在2009年1月1日~2013年12月31日期间享受按15％的税率征收企业所得税等税收优惠政策。而这个认定没有批复下来之前，新宁物流内部对于利润的问题相当保守。按照通常的标准，企业所得税税率是33％，新宁物流一下子得到了一半以上的税收减免，这种减免对于其净利润率的提升，可谓是及时雨、顺心风。

高行情能持续多久？

    一些股票论坛指出，此前新宁物流在创业板里的表现一直不温不火，直到今年1月底2月初，税收减免的消息透露后，不少资金就开始进入埋伏，甚至坊间盛传明星基金经理王亚伟的资金也悄悄进庄了。

至于新宁物流目前的这种逆势上扬的走高行情能持续多久，一些机构投资者认为，目前新宁物流的股价，已经超过了大部分券商早前对其的估值。此外，仓储行业人士也表示，仓储业的平均业务利润率只有2.6％，整个物流行业的平均毛利率由2002年的30％降低到了目前的10％以下，进入微利时代。

责任编辑：芯彤