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    今年铁矿石市场有点乱，漫长拉锯战后，矿山大佬走出谈判会议室，宣布未来铁矿石将采用季度定价，接下来，第二季度铁矿石价格上涨10美元/吨，离岸价达到了120美元/吨。

    一个群体跳将出来，手舞足蹈地讲着一个预言，版本不一，但风格相近。让我们回顾一下：高盛预测，2010年铁矿石价格上涨60％；美林更直接，预计铁矿石价格将在2010年翻番，年度价格(基于FOB)达到170美元/吨。

    现实捉弄人，今年铁矿石协议离岸价上涨到140美元，已经疲态尽显。现货价格已经大幅下跌，进入5月份，铁矿石连续下跌将近三个月，现货到岸价为122--123美元/吨。若加上运费，中国现货矿比协议矿低了每吨30美元。

    矿价暴跌，源于中国铁矿石需求减少,6月份我国铁矿石进口量4717万吨,比5月份下降473万吨,已经连续三个月下降。与之形成鲜明对比的是，高盛们预测今年铁矿石价格高涨，理由直接是中国需求旺盛。

    其实，不是投行们不了解今年中国经济将面临调整。个人，比如像我，都已经预测到我国经济增长亟待转变，2月份并据此预计今年下半年，进口矿市场风险较高，现货矿价将低于协议价。英明神武之高盛，怎会不知道，“非不能也，而不为也”，人家是典型“知不道”。

    但，矿企，为了“多收三五斗”，在投行唱高矿价合唱声中，毅然决然地选择了短期协议矿。当时看来，这是最能掘取消费者剩余价值的定价，一点点的挑逗着钢企的承受能力。

    但现在看，三大矿山转变定价方式，本身受益有限，同样付出了代价。第二季度力拓公司的铁矿石产量下滑2％，这将难以完成2010年的铁矿石6％增产计划，明年公司管理层将面临着董事会的质询。而且，后期矿石企业代价将更大，按照季度矿定价依据现货指数原则，深幅度波动的现货矿已经在120美元左右，第四季度季度矿价将大幅下降。由此看来，铁矿石企业没有从季度矿中获得好处，反而带来生产经营的波动，以及下游钢铁企业的不合作态度。

    钢企没有得利，矿企没有得利，那谁得利了？

    零和博弈，应该有输有赢，但这场赌局，我们同时看到两个输家，令人费解。

    环顾四周，发现黑暗中一道眼光，外表绵羊内在阴冷，这就是投行。尽管高盛们没有预测准矿价，但他们却成功的因矿价方式转变而得利。

    矿石市场早已吸引了国际投行的注意力。矿石的市场规模，仅次于原油，但铁矿石市场的固有特点，令投行无法“下嘴”。

    全球铁矿石供需相对集中。三大矿商控制70％的海运交易量，中日韩等主要消费国严重依赖进口，随着中国矿石需求量增加，中国进口量占世界铁矿石贸易量的75％。另外一个障碍，就是铁矿石供需方们达成的年度协议价格。铁矿石的生产集中、消费集中特点，以及年度协议价格，将投行们严严实实地挡在了门外。

    现在，投行们终于看到猎物间有了分歧，投行们纷纷给矿企献策，于是，年度协议定价的破裂，协议矿周期越来越短，矿企、钢企生产经营环境变的复杂，以前稳定而又安全的交易方式不复存在。

    但另一面，投行们的事业有了突飞猛进地发展，铁矿石金融交易大踏步前进，2009年4月，新加坡交易所推出铁矿石掉期结算合同（SWAP），仅仅一年时间，月交易量已经在200万吨左右，发展势头迅猛。另外，铁矿石金融化开始蔓延，欧洲市场可以出现铁矿石掉期交易。

    在投行看来，铁矿石金融衍生品中，看多、看空哪方得利不重要，最赚钱的将是他们自己。

    投行们，又多了一个和原油媲美的投机市场。（作者为中商流通生产力促进中心资深分析师）