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我国钢铁行业经过几年的快速增长，正在步入调整周期，这主要是因为在过去几年钢铁行业投资膨胀较多，产能快速增加，导致当前我国钢材市场总体呈现供过于求。这一现象绝非我国独有，欧洲、日本等钢铁大国都曾出现过类似问题，在经过投资快速增长的周期后，各国都曾出现钢材产品供过于求，价格大幅下跌，生产成本居高不下，企业严重亏损的局面。

未来以内生型发展为主

    在经历快速扩张，企业盈利大幅增长之后，在未来一段时间之内，钢铁企业需要着重走节能降耗的内生型发展之路。通过建设节约型企业，以“低消耗”实现生产效益的“高增长”。

    我国钢铁工业是高能耗、高水耗产业，行业能耗约占全国总能耗的16％，水耗占全国总水耗的9％左右，吨钢的综合能耗比国外先进水平高20％左右，吨钢新水用量比国外先进水平高3倍多。我国钢铁工业对能源的利用效率大体只达到30％，也就是说，70％左右的能源没有有效地利用，因此，我国钢铁行业在节能降耗、提高资源利用率方面存在巨大潜力，钢铁企业实现内生型发展存在许多机会。

兼并重组浪潮即将来临

    为了缓解这一时期的危机，通常政府部门会采取税收优惠等措施推动钢铁行业产业结构调整。企业一方面通过采取提高技术装备水平，减员增效等措施实现节能降耗、降低成本，进而全面提升企业综合竞争能力，另一方面通过兼并重组达到提升经营业绩的目的。

    此前，国家已经出台推进我国钢铁行业产业结构的相关政策，为我国钢铁业的发展指明了方向。随着钢材价格的不断下跌，企业盈利的明显下降，在未来一段时间，钢铁行业的兼并重组活动可能将走向活跃。钢铁企业通过兼并重组可以实现包括采购、销售网络、物流、技术以及管理等方面资源的有效整合，从而实现财务上的协同效应。

    在经济全球化的今天，钢铁企业的重组不仅仅发生在国内企业之间，还会有更多的跨国企业参与。事实上，国际钢铁企业对我国钢铁业收购的活动已经开始，例如日前米塔尔钢铁公司收购华菱管线部分股权的转让交割手续已经完成。

钢铁板块的投资机会

    钢铁板块上市公司多为我国钢铁行业的龙头企业，长期以来十分重视节能降耗、内部挖潜。例如宝钢股份通过不断优化生产工艺，减少资源和能源消耗，2004年吨钢综合能耗仅为675公斤标准煤，远低于我国钢铁企业吨钢能耗780公斤标准煤的平均水平，处于国际先进水平，竞争优势显著。许多其他企业也在这方面进行了不懈的努力，如太钢不锈的母公司太钢集团在过去五年中钢产量翻一番的同时，吨钢综合能耗下降了29％。成本的降低会在一定程度上抵消钢价下跌的影响，提升公司的业绩。

    兼并重组是提升钢铁企业经营业绩另一有效的方式。例如，华菱管线此次向米塔尔钢铁公司出让部分股权，实现了与跨国巨头的多层次、多角度的合作。仅通过加入米塔尔全球采购网，原材料成本就会大幅下降，从而改善公司赢利能力。因此，企业重组活动常常会受到市场投资者的追捧。

    综上所述，我们认为，未来时期内，钢铁板块的投资机会在于企业内部成本的降低和企业间兼并重组活动。

责任编辑：紫藤