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    宝洁（PG 62.06 +1.47％）是世界上最大的个人和家庭护理用品制造商。5月份时，宝洁的网上商店登陆美国市场，这意味着宝洁开始开展电子商务。网上商店将独家销售宝洁的产品，比如汰渍洗衣粉、玉兰油护肤霜、帮宝适尿不湿、潘婷护发用品，以及其他长期以来销售的女性用品。

    到目前为止，宝洁公司的产品只通过诸如亚马逊（AMZN 120.07 +1.85％）、沃尔玛（WMT 51.41 +0.43％）、塔基特等零售商的网店进行销售。尽管宝洁自从上世纪90年代后期就开始积极参与网络营销，但是在自己的网店销售产品是这家古老的公司迈出的新一步。

    我们认为宝洁的网店可以帮助它提升营业利润率。Trefis预测宝洁的股价有上升的潜力，目标价在83.81美元。我们的分析如下：

网店对股票的影响

    管理层预计，电子商务最终会为宝洁带来总营收10％左右的收入，高于2009年的1％。这部分营收的大部分将会来自于销售包括宝洁产品在内的合作网站。但是，因为宝洁的资产组合很宽泛，我们预计网店收入将达到总营收的30％。

    我们认为，网店会为宝洁83.81美元的预期价格带来3.06％的提升。我们不期望网店能增加宝洁的产品销售总量，因为网店会分流实体店的销售量。同时，宝洁不会加入其他零售业伙伴的网上竞价，因为宝洁长期以来建立了互惠互利的销售关系。

    但是我们确实期待宝洁的网店能带来更高的息税前利润率。这是因为沃尔玛、家乐福、塔基特等零售商从宝洁和其他类似商家分得了25％的利润。

为什么电子商务对宝洁有意义？

    弗雷斯特研究公司称，仅在美国，2012年预计的网上零售销售额就将达到3350亿美元，2007年为1750亿美元。零售电子商务正以14％的复合年增长率增长。

    宝洁公司广泛的产品范围允许其建立一个单一的网上销售地点，消费者在这就能满足大部分家庭和个人的产品需求。网店还将帮助宝洁更了解消费者行为，并进行电子商务创新。这对宝洁及其零售伙伴都有帮助。

    重要的是，网店帮宝洁打入新兴市场。宝洁制定了到2015年拥有10亿新客户的目标。这些增长大部分会来自亚洲及非洲市场，在这些地方分销往往比较困难。但是随着互联网在印度农村等地的兴起，电子商务可以使宝洁到达这些原本服务不到的地方。

责任编辑：三水