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    钢铁行业高库存、高产能的现状并未得到明显改观，找不到支撑钢价反转的明确理由，行业亏损等诸多推涨因素的出现是导致钢价强势反转的主要原因。

    钢价此轮上涨主要受期指强劲拉升的带动，并且螺纹钢社会库存的持续下降、华东地区螺纹钢生产企业大面积亏损以及下半年巨量保障性住房将全面开工等预期均使钢价被注入了一针强心剂。尽管钢铁行业高库存、高产能的现状并未得到明显改观，找不到支撑钢价反转的明确理由，但行业亏损等诸多推涨因素的出现是导致钢价强势反转的主要原因。

行业亏损时间创历史之最，导致行业拐点出现

    此轮钢价下跌始于4月中旬的国内房地产行业调控，现货价格从高位回落超过700元（每吨，下同），而期货价格下跌幅度更是达到1000元，在钢价整个下跌过程中，伴随的是炼钢企业的持续亏损。由于世博会等因素使华东地区的钢厂亏损情况最为严重，钢厂出现了连续三个月亏损局面，无论是亏损幅度还是亏损时间都创下了历史之最。考虑到华东地区仍为我国主要的螺纹钢生产与消费区域，并且上海期货交易所的螺纹钢期货价格与华东地区的钢价联动性较高，业内人士认为，以华东地区为代表的全行业亏损势必将成为此轮钢价反转的基础。回顾每次钢价拐头向下行情的开始，钢厂炼钢利润高企都是行情的主要推手，那么在成本不断上移的情况下，钢厂盈利状况不能得到明显改善的现状将有利于钢价平稳上涨，并且排除大幅下跌的风险。

    从国内钢材的产量与进出口情况来看，一方面，粗钢产量出现了明显的下降，这与炼钢企业亏损导致的减产密不可分；另一方面，我国钢材出口状况仍然在不断地好转，虽然钢材出口退税的取消将对钢材出口形势造成一定的打压，但全球钢材需求逐渐恢复的趋势仍然没有改变。

    从库存数据来看，7月份国内螺纹钢库存出现了快速消化的局面，之所以能够出现螺纹钢去库存化的局面，主要得益于钢厂的小规模减产以及建筑钢材持续的高位需求。从2009年之前的库存变化规律来看，国内螺纹钢去库存化的过程仍然没有结束，在供需关系得到明显改善的情况下，螺纹钢社会库存的持续下降对此轮多头行情的发动起到了关键的推动作用。

    从钢筋水泥产量比数据来看，6月份国内钢筋水泥产量比出现大幅下滑，造成该局面的原因在于国内建筑材料需求仍然保持旺盛，但超跌的钢价使生产以及流通企业出现了严重的亏损，迫使一些中小型钢厂出现了减产，对于持续减少的库存以及日渐高企的炼钢成本，此轮房地产调控导致的钢价下跌显然放大了钢价下跌的幅度，在下游需求得到良好确认的情况下，预计螺纹钢社会库存仍将保持一定速度的减少。

    目前铁矿石价格成为了炼钢成本中最不确定的部分，根据最新季度定价体系的办法，三季度铁矿石协议矿价格又将逐渐开始确定，该价格的确定更多地是参照二季度的铁矿石现货价格。根据目前二季度的现货均价来看，三季度铁矿石价格上涨的风险仍然较大，目前大多数沿用二季度协议矿的钢厂都出现亏损，试想如果三季度铁矿石价格出现上涨的话，钢厂的处境势必将更加窘迫，何况目前库存以及下游需求仍然尚可，钢价回到成本以上势在必行。

    通过公布的上半年房地产行业运行数据来看，国内房地产行业仍然保持较高的增长，6月份单月商品房新开工面积超过1.8亿平方米，累积同比增幅在60％以上，并且创下单月新开工面积新高。按照1--6月份8.05亿平方米的新屋开工面积估算，建筑钢材需求应该在5000万吨左右，如果按照这个增速我国全年将消耗建筑钢材1亿吨以上，钢价理应强势反弹回到成本之上。

    根据住建部与各省签订的住房保障工作目标责任书，2010年全国将完成各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户，均比2009年有较大幅度增加。责任书还要求各省务必要在7月底前全面开工建设保障性住房项目，如果这些保障性住房和农村改造住房全面启动的话，按照现在钢厂的毛利水平和成本，钢价就具备了反转的基础，因为580万套60平方米以上的保障性住房将占到2009年全年商品房新开工面积的30％，对螺纹钢下游需求的提振将起到实质作用，有利于高位库存的消化。

    2010年上半年，中国房地产用地供应同比增加逾九成，其中保障性住房用地供应同比增加近100％。大规模的高铁建设也将在下半年全面展开，按照上半年巨量的商品房新开工面积以及下半年将加大力度全面铺开的保障性住房和高铁项目，螺纹钢需求仍将维持高位运行。

    目前，钢价处于下跌趋势结束，多头趋势形成的初期阶段，在一个个利多钢价上涨因素浮出水面的情况下，8月份或将成为钢价快速拉升的一个月，有望重演钢材期货上市初期的火暴上涨行情。