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 银江股份未来的主要增长点将是智能交通业务

   投资要点:

　　公司的价值尚未被市场充分挖掘,其看点在于高端智能交通业务,通俗地说就是市场上不断提到的物联网。公司的物联网业务不是概念,而是能体现在业绩上的实实在在的项目。

    主营业务分析:

　　公司的智能交通业务技术优势明显。公司的营业收入中,43％来自于智能交通业务、41％来自于智能建筑业务,其余为医疗信息化业务。我们认为公司未来的主要增长点是智能交通业务,目前国内从事智能交通业务的公司很多,但其业务均局限于硬件设备的生产或相关软件的开发领域,公司的智能交通业务提供的是整体解决方案,是帮助一个城市规划、设计交通智能化的整理方案,并进行相关软件的开发,而在实施过程中需要的硬件设备,一般要通过采购的形式。虽然智能交通行业存在着地域壁垒,一个地区的交通智能化项目往往由当地的企业承接,但鉴于全国能够做整体解决方案的仅有公司和海信集团等极个别企业,因此在高端领域也就不存在竞争和地域壁垒的问题了。

　　公司的物联网项目已开始实施。物联网通常包括传感网、传输网和应用网三个组成部分,简单地说,就是将传感器采集到的信号,传输给中央处理系统,并经过加工后,再反馈给有相关需求的终端。目前公司已承接的杭州市交通智能化项目中,就包含了信号灯自动控制(把车流量信息传送给中央处理系统,最终控制红绿灯的时长)等物联网项目,而这一技术也是国内领先的。

　　交通智能化市场空间巨大。通常一个省会级城市的交通智能化投资总额在30亿元至50亿元,但受到路面施工进度的限制,每年的投资金额约为1-2亿元,一般每年也会有所增长,这就意味着公司中标了杭州的交通智能化项目后,每年获得的收入至少相当于2008年全年的智能交通业务收入。同时,其它地区(尤其是发达地区)也同样存在交通智能化的投资需求,公司已与部分省市达成合作意向,未来交通智能化建设有望大规模展开。

　　其它业务。公司的智能建筑业务主要是为建筑物安装中央空调、安全防护系统等,该业务的技术含量较低,市场竞争激烈,预计未来几年智能建筑业务收入将稳定增长。公司的医疗信息化业务主要是为医院提供无线移动医疗解决方案,是对整个医疗流程进行无线移动的跟踪,目前已有60-70家医院在使用。

　　盈利预测和估值。预测公司2009年到2011年的每股收益分别为0.67元、1.00元和1.48元,2010年的动态市盈率为45倍,在TMT 行业创业板上市公司中,公司的估值处于较低水平,但我们认为公司的主要看点并不是估值低,而是未来基于物联网的城市交通智能化建设的大规模展开,为公司带来的广阔的发展空间,因此我们给予公司“增持”的投资评级。

责任编辑：杨莹