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    2011年国内钢铁产能 总体过剩以及国际需求仍较为疲软，将制约钢材价格上涨的空间。预计2011年国内钢材市场总体将围绕行业平均成本震荡运行，价格总体水平将高于2010年。

    2010年，我国钢材价格水平总体围绕行业平均成本波动，钢厂利润率不高，产量释放受原材料成本和国家节能减排政策影响较大。据统计，1--11月份我国粗钢和钢材产量分别为57725万吨和73029万吨，同比分别增长10.1％和15.7％，较2009年同期增幅分别下降1.95和1.72个百分点。

    从日均产量来看，在1--4月份快速增长，5月份以后增速趋于平稳，其中7月份和9月份日均产量增速环比明显回落，钢筋日均产量2010年的最高点在4月份为37.8万吨，盘条日均产量2010年的最高点在6月份为30.8万吨。

    为实现保增长调结构的增长目标，政府加快了基建投资项目和保障房建设的审批或实施进度，这在一定程度上抵消了国家出台的房地产调控、节能减排和淘汰落后、调整出口退税以及地方政府融资平台的清理等多重紧缩性政策对投资的负面影响，使固定资产投资增速保持较快增长。据数据显示，1--11月份，城镇固定资产投资210698亿元，同比增长24.9％，比上半年回落0.6个百分点，比前3个季度上升0.4个百分点。其中，房地产开发投资42697亿元，增长36.5％，比上半年回落1.6个百分点，比前三季度上升0.1个百分点。从施工和新开工项目情况看，1--11月份累计施工项目439758个，同比增加10288个；施工项目计划总投资498297亿元，同比增长26.8％；新开工项目301937个，同比减少15075个；新开工项目计划总投资172345亿元，同比增长25.9％。

    2010年，尽管我国累计6次上调了存款准备金率，并在10月份上调了人民币存贷款基准利率，但总体继续采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，市场资金供应总体较为充裕，给国内钢市带来了良好的外部环境。

    2010年以来，受人民币升值预期及主要发达国家量化宽松政策的影响，短期跨境资金流入压力不断加大。截至11月末，金融机构外汇占款总量已达22.18万亿元。尤其是第三季度开始，我国外汇占款呈现出快速增加态势，7、8、9、10、11月份分别新增外汇占款1710亿元、2430亿元、2896亿元、5301亿元和3196亿元。

    2010年1--3月份，受春节原因以及全国大范围雨雪天气影响，国内钢材库存出现大幅攀升，3月初国内主要市场线材、螺纹钢库存量分别达到244万吨和750万吨的历史高点。3月中旬以后，随着各地建筑工程的全面开工，各地钢材库存量呈逐步下降态势。尤其是进入下半年以后，受成本因素以及节能减排影响，钢厂产能释放受限，国内钢材库存量下降明显，年末线材、螺纹钢库存水平较3月初下降幅度分别达58％和43％。截至12月17日，西本新干线重点监测的国内24个主要城市线材库存总量为104.89万吨，较年初减少27.54万吨，较3月初的最高库存水平减少142.4万吨；螺纹钢库存总量为430.2万吨，较年初减少50.32万吨，较3月初的最高库存水平减少319.38万吨。

    2010年国内原材料价格总体震荡上涨，钢厂生产成本压力较大。焦炭价格在1、4月份明显上涨，2、3月份小幅下跌，5--7月份明显下跌，8--10月份小幅上涨，山西地区二级冶金焦最高价为4月份的1870--1950元/吨，最低为7月份的1600--1640元/吨，10月下旬价格为1710--1730元/吨，与2009年底价格上涨50--70元/吨。铁矿石价格第一季度持续上涨，尤其是3月份开始国内铁矿石大幅上涨，截至4月中旬国内铁精粉价格（以河北唐山为例）最高上涨至1450元/吨左右。自4月下旬起，铁矿石价格持续回落，一直持续至7月中旬，河北唐山铁精粉价格最低跌至1000--1030元/吨，其后整体市场震荡上行，到目前价格达到1410--1430元/吨，接近4月中旬的价格水平，较2009年底价格上涨480--500元/吨。钢坯价格走势与钢材基本一致，唐山地区普碳方坯价格一季度小幅震荡，4月中旬价格涨至4200元/吨，至7月中旬下跌至3350元/吨，8月份以后持续上涨，目前价格达到4220--4240元/吨，较2009年底上涨约850元/吨。

    要继续实施积极的财政政策，发挥财政政策在稳定增长、改善结构、调节分配、促进和谐等方面的作用；保持财政收入稳定增长，优化财政支出结构，下决心压缩一般性支出，厉行节约；加强地方政府性债务管理，坚决防止借“十二五”时期开局盲目铺摊子、上项目。

    要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，更好服务于保持经济平稳较快发展。

    要进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

    央行行长周小川在2011年新年贺辞中强调指出，2011年是“十二五”规划的开局之年，金融调控和改革发展稳定各项工作任务十分繁重。人民银行系统按照中央经济工作会议的决策部署，正确把握国内外形势新变化、新特点，实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，保持物价总水平基本稳定，支持经济发展方式转变和经济结构战略性调整。

    结合钢铁行业来看，2011年这几大政策分别将影响钢铁行业的融资便利程度、融资成本、需求以及出口预期，从目前传导的信息来看，无疑都不能说是利好。

    需要提示的是，西本新干线交易平台监控的数据显示，大额银票贴现利率自2010年11月份以来出现猛增，截至12月27日，业已攀升至接近2007年10月份的水平，距离历史高点也不再遥远，如果在2011年第一季度这一指标数据不能有效回落，那么2011年国内资金供应环境的紧张程度将不言而喻。

    从2010年年初以来，钢铁企业生产成本处于不断上升，1--11月份进口铁矿石平均到岸价为125.55美元/吨，2009年1--11月份同比数据为79.11美元/吨，比上年同期上涨超过58.7％。根据对77家大中型钢铁企业进行统计的结果显示，1--9月份企业实际采购成本中，炼焦煤同比上涨28.83％，喷吹煤上涨14.83％，冶金焦上涨13.61％，国产精矿粉上涨29.6％。1--9月份炼钢生铁制造成本同比上升20.53％，并呈逐月上升的状态。

    在接连遭遇2005年铁矿石巨头漫天要价过后，业内人士研究发现，铁矿石供需格局正在发生微妙的变化，具体表现为：

   （1）中国需求的不确定性增加

    自2008年金融危机以后，中国在经历一轮刺激性投资拉动政策后，明显出现了修正收缩政策倾向，这一点从“转变经济增长结构”被强调的频率可见一斑。而就在此后，中国开始了对房地产领域的深入调控，虽然很多人对调控不以为然，但是从目前宏观金融政策力度、持续时间来看，房地产短期内对钢铁需求必将是大比例收缩的，这一点从西本新干线监控到的来自于房地产领域的采购订单，就可见一斑。与之同行的是对于地方融资平台的整顿，并且在“十二五”开局提出了“坚决防止借‘十二五’时期开局盲目铺摊子、上项目”的定调，这等于将相当数量来自基础设施建设投资拉动的钢材需求抑制在萌芽，类似需求的委靡，必将直接导致对铁矿石需求的进一步萎缩。加上国内钢铁产业利润低下压力、淘汰落后产能等因素影响，铁矿石刚性需求不确定性，必将左右未来其价格走势。

    （2）中国矿石自给、变相自给比例增加

    西本新干线此前观察到一个现象，全球海运费始终在低谷徘徊，根据西本新干线了解的信息来看，全球贸易中类似铁矿石等大宗商品运量的缩减，直接导致了BDI数据低位徘徊不前。业内人士分析了两层意思：一是说明全球经济尚未恢复元气，二是全球铁矿石贸易量在急剧缩减。此前海关披露的数据显示，中国从巴西、澳大利亚以及印度进口的铁矿石现货量减少2％--22％不等。

    而与此同时，国内钢企直接或者间接增加了矿石自给比例。例如此前河北钢铁集团明确表示，未来五年每年新增500万吨铁矿石自给量，逐步摆脱对外矿的依赖，到“十二五”末使精矿产能达到3500万吨，自给率达到35％，加上国内铁矿石供给，将外矿依存度由现在的50％多降至30％以内。而武钢目前掌控的全球铁矿石资源已经达到百亿吨级。武钢高层公开表示，2010年武钢将有600万吨海外开发矿石运回国，占其需求量的25％，五年后武钢矿石可全部自给。另外，类似中国铁路物资总公司、五矿集团、中钢集团等老牌企业纷纷在国外拥有了矿山股份，已经在、或者接下来将扩大供应国内市场。对于中国国内的铁矿石供需而言，微妙就更加明显了。

    （3）暴利吸引全球资本流向铁矿石供给开发

    关于铁矿石的暴利一说，无须掩饰，西本新干线调查了解到的数据显示，2010年力拓、必和必拓利润比例分别为23％和24％，而淡水河谷2010年第三季度的利润比例高达50％以上。三家铁矿石企业，合计盈利超过占全球钢铁一半产能的中国。西本新干线交易平台了解到的数据显示，目前来自巴西市场高品位矿山的实际开采成本，合计离岸价（CIF）约30美元/吨（甚至不足），而即便是将品位30％以下的铁矿石精选过后，离岸价（CIF）也只在45美元/吨以内，就在2011年1月4日，中国国内铁矿石现货价格最高迫近200美元/吨。这样的利润比例，考虑资本的逐利性冲动，全球看似垄断的铁矿石市场，已经是暗流涌动，各路资本已经或者正跃跃欲试进入这一市场，供给的增加是可以预期的。

    总结来说，冶金原材料价格高位运行格局短期仍将继续，但是改变正在发生，2011年中国铁矿石需求的不确性，或将给囤积炒作、要挟涨价的铁矿石供应方、流通环节当头一棒。爆炒价格过后，要做好理性回落的准备。

     2011年作为“十二五”开局第一年，“十二五”规划着重强调经济结构调整。12月中旬召开的中央经济工作会议明确，2011年宏观经济政策的基本取向是“积极稳健、审慎灵活”，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。2011年国内经济进入转型期，逐步退出宽松的货币政策，对经济的拉动力量由投资逐步转向投资和消费的协调发展，2011年经济增速将有所下降。

    2011年政府将坚持实施房地产调控，包括继续遏制投资需求，限制对开发商的贷款，并在一些大城市启动房产税试点等。房地产投资将会有所压缩，但是保障房建设将部分弥补房地产调控的影响。

    总的来说：其一，源自于经济结构转型的压力，调结构将削减投资拉动依赖型经济发展模式，而地方融资平台风险客观评估下来，部分不亚于目前欧洲盛行的债务危机。因此，来自投资拉动的钢材需求由此往后必将是逐步削减的过程。其二，前面已经提到了房地产调控，从目前来看，这种调控的力度和决心，仍未见动摇，来自房地产领域的钢铁需求在2011年也会令人太乐观。其三，源于出口外部环境的复杂性，同样源于本币升值现实考虑，2011年钢材出口同样要做谨慎预期。

    自2009年以来，国内长材市场表现总体强于板材，以目前上海市场价格为例，Ⅱ级螺纹钢理计价格在4600元/吨左右，而厚规格热轧卷板价格仅在4450元/吨，考虑到计重方式不同，二者实际价差已达到300--400元/吨。相关长材生产情况盈利情况也明显好于板材，国内钢厂投资钢材生产线的积极性明显增强。据西本新干线不完全统计，2010年--2011年初，国内共有25条棒材生产线投产，新增产能2250万吨；共有19条线材生产线投产，新增产能1435万吨。2010年我国淘汰落后力度加大，工信部表示除国家已批准开展前期工作的项目外，2011年底前不再核准、备案任何扩大产能的钢铁项目，2011年我国钢材新增生产线将会有所减少。

    2011年是“十二五”的开局之年，各项产业规划和政策有望相继出台。对于钢铁行业来说，节能减排，淘汰落后产能仍将是钢铁产业规划和政策的重点。按照已公布的规划，2011年底前要淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨。如果按照这一目标，2010　年预计已淘汰3200万吨炼铁产能，推算2011年将再淘汰炼铁产能约4000万吨。考虑到目前国内钢材产能总体处于过剩状况，2011年国内钢材产能释放仍将取决于钢铁企业的盈利状况以及国家节能减排的政策力度。预计2010年国内棒线材总产量约3.04亿吨，2011年产量将达到3.25亿吨左右。

    综合来看，业内人士对2011年宏观经济增长并不乐观，2011年钢材需求也因此存在极大的不确定性。同时，国内钢铁产能总体过剩以及国际需求仍较为疲软，将制约钢材价格上涨的空间。加之钢材期货日趋成熟，钢材金融属性增强，价格炒作推高后的剧烈波动将在所难免。预计2011年国内钢材市场总体将围绕行业平均成本震荡运行，价格总体水平将高于2010年。西本新干线钢材指数全年将在4000--4900元/吨波动运行。

    在具体运行节奏方面，鉴于2010年底国内钢材库存水平相对较低，且商家面临冬储成本明显高于往年同期，2011年春节后，受“囤积后推涨惯性”和“春节后资金盘面相对宽松”因素影响，国内钢材市场或迎来一波推涨行情。与此同时，鉴于需求面不确定性因素的客观存在，且钢铁生产在目前环境下利润的丰厚因素所致，供给压力会逐渐迫使钢价停止上涨，且在随后出现回落，至于回落的幅度，4000元/吨是模型计算的预估数据，具体低点取决于供给压力程度以及国内货币供给政策环境、复产速度以及货币政策取向力度。

责任编辑：芯彤