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港口行业三季度财务数据分析:集装箱港口正朝积极方向改善

    三季度港口行业收入增长好于利润增长。A 股13 家港口上市公司三季度共实现主营业务收入95.02 亿元,同比下降12.37％,降幅较二季度大幅缩小,环比二季度增长5.14％,港口收入单季度呈继续回升之势。由于成本回升的速度略快于收入回升速度,盈利整体回升速度慢于收入回升速度。从盈利数据来看,以散杂货为主的港口盈利水平同比相对表现较好,而以集装箱为主的港口环比数据表现相对较好。

    盈利能力仍处较低水平,集装箱港口三季度盈利能力环比出现进一步改善。三季度港口行业销售毛利水平较二季度回落,整个行业毛利水平仍处在较低水平,以集装箱为主的港口毛利环比出现一定的好转。受三季度行业财务费用增加影响,期间费用率有所上升,净利率水平未能保持上半年的升势。横向比较方面,集装箱港口公司净资产收益率相对较高。

    三季度港口公司盈利质量整体较好。从现金流数据分析来看,销售活动活动收到的现金收入比较二季度有较大的改善,同时也扭转了该指标上半年的连续下滑势头,经营活动现金流净额/净利润比保持较高水平。港口公司净利润基本来自对主业的经营,三季度港口公司盈利质量整体较好。

    投资策略:从全行业未来景气复苏的速度和力度判断,我们暂仍维持对港口行业“中性”评级。随着外贸逐渐复苏,我们认为以外贸集装箱为主的港口未来业绩弹性会相对较大,在投资策略方面我们继续看好以集装箱为主的港口公司,同时建议结合公司估值水平进行选择。

责任编辑：唐尧