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    4月份相对乐观的走势超过了大部分商家的预计，5月份钢市变数增多，限电、减产很有可能成为市场的突破口，延续冲高走势。

    4月份相对乐观的走势超过了大部分商家的预计，整体延续了自3月中旬开始的震荡上行走势，截至4月底，唐山普方坯全月累计上调150元（每吨，下同），较3月中旬的低价4090元累计上涨接近400元，期间市场在产量上升与库存下降、政策利空和需求向好等多方矛盾中纠结。面对已是金融危机以来的最高价位，商家更是两难，难在5月份拉高行情是否还会继续？难在自4月底再起的限电是否大面积实施？更难在货币政策收紧与楼市调控的累加效应逐步显现，国际市场变化不断，后期如何操作？以下几个方面为影响5月份钢市的主要因素：

    第一，限电因素能否被提上日程，成为市场突破的导火索。

    进入4月底，关于钢厂限电停产的消息再起。受此影响，钢价整体上拉，个别品种突破性上涨，其中南方线螺涨幅相对明显，累计周涨幅超100元，各品种南北倒挂有所缓解。目前钢厂实质性停产减量非常有限，生产仍保持高位，但后期限电停产上涨预期仍比较乐观。主要原因是：今年以来，用电缺口超大，“电荒”提前并有蔓延之势，部分地区在用电高峰期没到之前，不得不提前拉闸限电。

    4月中旬，国家发改委发布预警，今年大部分地区将出现电力供需“偏紧”，并要求各地于5月底前必须将“有序用电方案”上报国家发改委备案。截至4月底，浙江、江苏、河北、江西等省市已经下达有关限电的文件或通知。浙江省规定部分地区实行“开三停一”、“开五停二”，即减少开工时间。江苏省还专门约谈了省内十家钢企，要求“限电保供”。河北省近日出台了新一轮“双三十”节能减排单位，对首批“双三十”单位将实施常态化管理和考核。钢铁企业作为能耗大户，在节能减排中均被地方政府列为重点对象，各地限电力度的加大将在一定程度上增强市场对钢铁产量释放将受限的预期。当然，要预防的是如果限电过于炒作，去年三季度末国内的突击节能减排引起钢价冲高后大幅回落便是一例。去年9月2日唐山普方坯3890元，受节能减排影响，连续拉涨，9月6日涨至4180元，之后急速下滑，9月16日回到3880元。不容置疑，今年2~3季度，用电缺口超大将制约后期钢铁产能的释放，也会成为市场重点的炒作点，受此支撑市场震荡上扬也是必然，只不过是时间的问题，而5月份限电因素能否被提上日程成为这波上涨行情能否继续、后期市场是否有突破的重点。

    第二，5月中旬以后，随着梅雨及终端淡季的到来，钢铁库存连续减仓面临挑战。

    截至4月底，钢铁库存已连续8周减仓，其中唐山钢坯库存（唐山8个主要仓库统计）连续6周减幅接近10％以上。同时进入4月份以后，钢铁减仓速度明显加快，连续几周减幅都接近4％，其建筑钢材接近18％的减仓幅度更是远大于热轧卷板和中厚板12％左右的减幅。5月初，南方市场将在梅雨季节前期采购的支撑下，销量虽难及4月份，但总体仍将处于上半年相对高位，而随着淡季的临近，终端需求逐渐减少，5月下旬，钢铁库存持续减少面临挑战，将影响价格继续上行。

    第三，在货币政策没有完成从量变到质变之前，市场流动性暂不会对钢价形成明显制约。

    4月份央行紧缩政策继续加码，利率、汇率、存款准备金率三率齐动，但在公开市场到期资金量巨大和外汇款加速流入的情况下，国内市场资金面总体仍较为宽松，自2月份以来票据贴现利率在持续下降。目前北方主导钢厂带钢6个月承兑加价由原来的160元调整到150元，宽松的货币流动性对钢材价格的上涨形成了较强支撑，暂不会对钢价形成明显制约。

    值得注意的是，目前我国通胀问题并没有得到明显缓解，后期宏观经济政策的基本导向仍将立足于控制通胀的紧缩性政策。随着持续紧缩政策累积效应的显现，货币资金宽松的流动性在中期内将难以维系。6月份以后公开市场到期资金将明显减少，如果央行货币政策进一步收紧，下半年资金面将很可能出现拐点。

    最后，成本上抬趋势明显，钢厂利润将进一步被压缩。

    4月份，原料价格在成品上拉的支撑下再次抬头，拉涨跟进，而且按4月底，各省节能限电的实施情况来看，铁粉生产明显受限，钢厂量大收购愈加困难；同时，按目前外矿市场来说，6月底之前外矿到岸价不会低于170美元，同时二季度非协议矿主流成交在180~200美元的可能性比较大。另外，原油市场暴涨，电煤供应紧张，焦煤生产随机也受影响。另外，自去年以来主要焦煤产地，整合整顿力度加大，焦煤实际投放减少明显。当然在钢厂高炉持续94％以上高位的支撑下，钢厂对原料的需求高位不减，在钢材价格无明显下滑的情况下，5月份成本上抬趋势依然明显，而且钢厂的利润将进一步被压缩，而4月份的丰厚利润也将有所改变。

    综合来看，5月份钢市变数增多，限电、减产很有可能成为市场的突破口，延续冲高走势。同时虽然央行紧缩政策继续加码，利率、汇率、存款准备金率三率齐动，但钢市流动性也暂不会对市场形成明显的制约，同时从近期的调息和调整存款准备金率来看，市场越调越涨，市场资金面相对仍比较充裕，价格上涨基础仍良好；当然后期压力明显增加，尤其是南方梅雨及终端需求的季节性减少将制约后市明显上涨。而钢厂要面临原料的高挺、成品的上涨乏力及利润明显被压缩影响。具体走势来说，5月上旬经4月底频繁拉涨而面临阶段性调整的压力，中旬若没有有效突破，则震荡向上幅度非常有限，而下旬面临终端需求的转淡，下行难免。就钢坯价格来说，月初至月中，震荡上行有望触及4600元，月中至月底结束本次上涨周期，反转向下，成本线4300元将成为支撑位。

责任编辑：芯彤